董武英
站在风口上，猪都能飞起来。
有这么一家企业，15年前赶上了安卓平板电脑的消费风口，成为了全球第一。15年后，同样是这一家企业，傍上了两大热门概念，股价创出历史新高。
这家公司叫全志科技。自2024年“924”行情以来，全志科技半年股价累计涨幅199%，前复权股价创出历史新高，市值高达380亿元。同时，全志科技也交出了一份高增长的财报，2024年归母净利润同比大涨625.82%。
这家曾经踩中平板电脑市场风口的半导体龙头，经历了什么？
20多名离职员工，打造出380亿半导体龙头
2005年11月30日，国内领先的MP3芯片龙头企业——炬力集成成功在纳斯达克上市，赵广民心里十分复杂。在公司上市几个月前，他被罢免了总经理职位，也没有出现在招股说明书的股东列表中。
此后，赵广民创立了自己的芯片公司全胜微电子。但遗憾的是，赵广民在2007年7月遭遇车祸不幸去世。
不过，故事并没有结束。赵广民去世两个月后，赵广民遗孀侯丽荣联合与赵广民一样离开炬力集成的25名员工以及其他3人一起创立了全志科技。
成立之初的全志科技，围绕播放器等下游市场布局，2009年发布的第一款芯片为智能电源管理芯片AXP186，在取得不错市场反响后于2010年推出了全格式解码F系列芯片。
在当时的市场上，全志科技的芯片产品质量并非最佳，但胜在便宜，价格极具竞争力，因此十分畅销。
在2010年，全志科技年度销售额突破1亿元。同样在这一年，苹果公司发布了第一代iPad。紧随其后，谷歌也在2011年2月发布面向平板电脑市场的Android 3.0版本，全志科技迎来了第一个风口。
2011年8月，全志科技发布第一款平板电脑SoC产品A10。凭借着强大的性能和高性价比，这款产品迅速获得了安卓平板电脑厂商的热捧。在2012-2013年，全志科技连续两年成为安卓平板电脑SoC出货量全球第一。
但随着其他芯片设计公司纷纷涌入平板电脑市场，全志科技领先优势逐渐被削弱。到2014年，其平板电脑业务收入为4.37亿元，较2013年下滑了将近6成。
对SoC企业来说，智能手机SoC是“皇冠上的明珠”，全志科技也曾尝试过进入手机SoC市场，但最终放弃，选择了多元化布局，加速拓展互联网机顶盒、学生电脑、看戏机、行车记录仪、智能音响、扫地机器人等产品市场。
2016年，全志科技提出了MANS战略，通过多媒体M ，模拟A (Analog)，互联互通N (Network)，服务S(Service)四个维度，实施推动“大视频”的发展方向。
通过多元化战略，全志科技分散了业务过于单一的风险，后续安卓平板电脑市场的放缓和萎缩也验证了全志科技业务转型的正确性。在接下来的几年间，智能音箱、扫地机器人等下游市场的繁荣带动了全志科技营收规模的增长。不过，全志科技再未找到如早期的平板电脑那样的新风口。
2024年“924行情”以来，在端侧AI以及RISC-V芯片行情刺激下，全志科技股价持续上涨，并在近期创出股价历史新高。截止3月10日收盘，全志科技每股股价60.05元，市值高达380亿元。
傍上两大核心概念，全志科技踩中新风口？
全志科技股价大涨，一部分原因是其业绩反弹，另一部分则是端侧AI和RISC V两大概念的催化。
根据业绩快报，在2024年，受益于扫地机器人、智能投影、泛安防等业务线出货量提升，全志科技营业收入达到22.88亿元，同比增长36.76%，创出历史新高。实现归母净利润1.67亿元，同比大涨625.82%；扣非净利润1.16亿元，同比增长15.39倍。
不过，全志科技利润的高增长主要来自于2023年的低基数，其2024年1.67亿元的归母净利润水平较2020-2022年归母净利润仍有一定差距。
业绩反弹为全志科技股价反弹提供了基础，端侧AI和RISC-V芯片则为全志科技打开了新的想象空间。
2022年底，ChatGPT爆火，将AI大模型从云端配置到终端设备上，成为硬件大厂普遍认同的发展方向，AI手机、AI PC等产品率先发布。随着头部大厂入局，端侧AI下沉逐渐成为行业趋势，拥有AI功能的物联网SoC芯片设计企业逐渐受到市场关注，全志科技即是其中之一。
全志科技的传统SoC产品主要提供CPU和GPU等通用算力。端侧AI的算力需求，简单来说就是在原有SoC芯片上新增NPU等AI专用算力。
据2024半年报，目前全志科技八核AI机器人芯片MR527已经在扫地机器人产品上应用，以解决当前家用扫地机避障能力不足的痛点。同时，全志科技也推出了面向智能工业应用的T536和面向视觉AI扫地机机器人的MR536两款芯片，均集成了3 Tops的NPU算力，目前已完成行业头部客户的送样。
此外，全志科技目前在研的端侧AI芯片覆盖视频解码、智能驾驶、智能家居、智能机器人等多个领域。
今年年初，凭借低成本、高性能走红的DeepSeek，进一步推动了端侧AI的火热行情，全志科技迅速受到市场热捧。近期颇受市场关注RISC-V芯片概念则为全志科技股价再次加了一把火。
RISC-V是一种开源指令集。指令集是CPU中与硬件架构配合的指示和命令，可以简单理解为CPU的编程语言。常见的指令集主要包括x86、ARM、MIPS、PowerPC等，如高通的CPU采用的就是ARM架构，但这些指令集均为私人公司版权所有，中国企业可付费使用，但存在“卡脖子”风险。
RISC-V则是开源的指令集，虽然与x86和ARM存在一定差距，但灵活性更高，成本、功耗更低，也被倪光南等行业大佬们视为国内CPU行业崛起的“捷径”。阿里平头哥较早开源了多款基于RISC-V的玄铁系列处理器IP，全志科技是阿里玄铁优选合作伙伴，基于RISC-V架构内核开发的芯片产品已实现量产，应用于多种智能终端设备中。
目前来看，端侧AI概念和RISC-V概念短期内推高了全志科技股价，长期则为全志科技打开了更大的想象空间。
不过，需要注意到的是，虽然AI大模型在终端产品上已有应用，但尚未出现足以迅速激发市场需求的“杀手级功能”。至于RISC-V指令集的应用，仍有待于政策、行业以及企业的共同开发，任重道远。端侧AI和RISC-V能否在未来成为全志科技业务发展的新风口，尺度商业将持续关注。
