近日，燕麦奶巨头OATLY大中华区管理层被传正推动MBO交易，相关磋商已进入实质性阶段，目标最快在今年内完成交割。一直以来，外资品牌在华控制权的转移颇为敏感，将中国区业务剥离给本土管理团队，或是在快速变化的中国市场中最明智的选择。分析人士认为，MBO模式有助于保留团队人才和客户关系，提高本土决策效率，同时为未来引入本土战略投资者打开通道。
被传管理层收购
6月11日，在市场传出OATLY正推动大中华区管理层的收购交易后，OATLY中国方面仍然保持“未作回应”的状态，让该笔收购存在变数。
据报道，OATLY大中华区总裁张春正是此次潜在收购的主导者之一。不同于单纯的出售资产，若此次收购最终达成，OATLY中国将从总部全资子公司转变为由本土管理团队控股的独立企业，实现完全本土化运营。
这场潜在的管理层收购，去年已埋下伏笔。OATLY在2025年半年报中提出，已启动对大中华区的战略审查，包含探索大中华区业务独立运营的可能性。OATLY首席执行官让-克里斯托夫·弗拉廷表示，过去几年，大中华区业务显著提升，公司希望考虑“如何加速其发展并最大化其价值”。
不过，一位接近OATLY中国的内部人士对北京商报记者表示，“这笔管理层收购成行的可能性较低。尽管张春有意保留核心团队的完整性，包括中国区业务由核心团队主导，运营权、产品决策权、供应链调配权也完全回归中国团队，但以其过往经历来看，更可能充当职业经理人的角色，而不是老板”。
科方得咨询机构负责人张新原对北京商报记者表示，“如果OATLY中国推动MBO，管理层会更熟悉本地市场，能够快速决策应对竞争，同时能通过股权激励提升运营效率，且独立运营后能更灵活调整战略。但管理层可能也会面临资金压力，且脱离OATLY全球体系后，品牌资源、供应链协同可能减弱”。
晶捷品牌咨询创始人、品牌战略专家陈晶晶则认为，“MBO对于中国团队，则像一场‘二次创业’，如果成功，OATLY中国有机会成长为一家更本土化、更灵活的植物基消费品牌；但如果失败，也可能因为失去全球体系支撑，而陷入增长和盈利双重压力”。
成败皆渠道
2017年，张春以OATLY中国区首位员工的身份亮相，此前其曾供职于西门子和华润。彼时，燕麦奶在主流消费市场几乎为零认知，张春没有选择复制欧美高溢价零售路线，而是精准锁定咖啡场景，一个被忽视却潜力巨大的入口。
2018年，张春启动咖啡破局战略，主导OATLY品牌在中国市场的渠道拓展，通过与星巴克等品牌合作，推动燕麦拿铁成为咖啡行业标配饮品；2023年，张春又主导制定了包括研发130款植物基产品线、开发250毫升至1升多规格包装等在内的诸多举措，进军C端市场；2026年，OATLY推出高纤燕麦奶，持续推进“燕麦奶营养行动”。
这一“B端破局、C端反哺”模式，让OATLY既解决了最关键的生存问题，也从小众舶来品跃升为品类冠军。据马上赢数据统计，2025年上半年，OATLY中国的燕麦奶市场份额占比达到62.9%。
2025年全年，OATLY大中华区收入1.3亿美元，同比增长13.1%，为OATLY集团收入增长最快的地区。其中，餐饮渠道全年营收同比增长5%，零售渠道表现尤为突出，全年营收同比大幅增长150%。
借助咖啡连锁扩张红利，OATLY在中国市场率先完成燕麦奶品类引导，并建立起高端品牌形象。但长期依赖餐饮渠道，未能及时完成从“咖啡原料”向“大众消费品”的转型。随着燕麦奶行业竞争加剧，单纯依靠品牌溢价和咖啡渠道增长越来越难。
数据显示，2026年一季度，OATLY大中华区收入同比下滑2.1%至2930万美元，调整后EBITDA由盈转亏80万美元，主因是餐饮渠道因咖啡价格战加剧，客户压价导致毛利承压。
同时，OATLY集团整体的财务压力也在加剧。公司在2025年首次实现调整后EBITDA转正，但全年仍录得净亏损1.53亿美元。2026年一季度，净亏损进一步扩大至1200万美元。
“燕麦奶行业的现状是，过去几年曾因植物基概念快速扩张，但如今面临增速放缓、同质化竞争、咖啡渠道价格战等挑战。”张新原表示，OATLY在中国过度依赖餐饮渠道，在零售、下沉市场布局不足，且面对本土品牌冲击时，未能有效平衡高端定位与市场份额。
