在市场叙事逻辑逐渐向硬科技靠拢的背景下，头部公募开始加大布局创新药赛道。证券时报记者注意到，近期易方达基金、富国基金、华夏基金、汇添富基金四家头部公募旗下基金纷纷南下，密集举牌(885587)港股创新药公司，叠加新版国家基本药物目录落地释放政策红利，医药赛道投资机会显著增强。
多位医药基金经理表示，上半年基金抱团科技的叙事逻辑基于行业高景气、技术突破和出海逻辑，而国内创新药产业同样迈入技术爆发、出海商业化兑现周期(883436)，板块估值处于历史低位，有望承接科技赛道的流出资金。
公募南下密集举牌创新药公司
机构大举南下布局的信号，在近期基金公司举牌医药股上格外显眼。
香港联交所披露信息显示，6月10日到7月11日之间，包括易方达基金、汇添富基金、华夏基金、富国基金等多家头部公募出手增持医药公司，并已构成举牌。
7月7日，富国基金增持港股上市公司百奥赛图，合计持股达775.95万股，持股比例升至7%，构成举牌(885587)；在7月2日，易方达基金同样加码百奥赛图，持股比例也超过7%，两大头部公募同步出手，港股创新药(886015)龙头的配置价值显著抬升。此外，6月15日华夏基金也以11.322港元均价增持HH国际控股(健合集团)，持股比例提升至5.02%，也触及举牌(885587)标准。
汇添富基金也在密集南下布局，在港股创新药赛道频现举牌(885587)操作。6月10日，汇添富基金增持三生制药(HK1530)，持股1.78亿股，占比7%；7月6日，汇添富基金再度加仓石药集团(HK1093)，增持后合计持股5.77亿股，持股比例达5%。
可以看出，此次公募举牌行为凸显基金对港股创新药(886015)的战略性布局意图。
值得一提的是，基金密集南下挖掘机会，也激活了医药板块。6月29日至7月11日的9个交易日内，恒生创新药指数累计上涨近19%，9个交易日有6天收涨，反弹势头强劲。个股层面，不少基金重仓股(883406)表现火爆，富国基金、汇添富基金、国联基金共同重仓的劲方医药9个交易日涨幅近58%，易方达基金举牌(885587)的百奥赛图(688796)同期反弹29%。一些此前因行业持续回撤导致基金净值承压的医药主题基金，依托本轮创新药反弹，短短9个交易日就抹平年内全部浮亏。
基金调研热度明显升温
公募集中增持的背后，也与政策端持续释放利好有关。与此同时，基金调研风向也显示出仓位挪移的迹象。
今年前5个月，公募调研主要集中于AI硬科技赛道，创新药企业接待机构调研较为冷清，但步入6月之后，基金频频组团走访生物医药企业，调研热度明显升温。
7月9日，南方基金、长盛基金调研亚虹医药；7月8日，中欧基金等多家机构调研派林生物(000403)；6月29日，前海开源基金、鹏华基金等多家公募扎堆调研万邦医药(301520)。除纯正创新药(886015)企外，转型生物医药的跨界企业同样获得关注，嘉实基金7月10日调研布局严肃医疗的锦波生物，工银瑞信基金、建信基金、永赢基金7月2日调研了转型生物医药的中赋科技(300692)。
当前基金集中调研的核心驱动力来自医药政策的利好支持。7月9日，国家卫健委等三部门正式发布《国家基本药物目录》，新版目录将于9月1日正式实施，共计收录794种药品。市场最为关注的是，本次目录新增16款创新药(886015)，覆盖肿瘤、肾病、自身免疫病、罕见病等刚需领域，其中包含4款国产一类新药。
业内人士认为，对医药基金投资来说，高临床价值国产创新药纳入基药目录，意味着创新产品将下沉至各级医疗机构，打开长期销售增长空间，从需求端支撑创新药企商业化放量，为行业景气度上行奠定政策基础，这也是基金经理重仓相关医药标的的一个重要原因。
基金经理看好行情持续性
值得一提的是，在景气叙事主导当下基金业绩的背景下，多位医药基金经理认为，创新药与科技具备相似叙事逻辑，有望吸引资金向估值洼地的创新药板块转移。
长城医药产业精选基金经理梁福睿分析，上半年资金配置硬科技是基于高景气、出海叙事和业绩确定性，而创新药(886015)的叙事也是行业高景气以及出海逻辑。因此，7月市场出现了从高位科技股切换至医药股的现象，医药反弹行情也打消了市场担忧，当下创新药(886015)管线正密集实施海外BD(商务拓展)授权，多款新药进入海外注册阶段，未来可稳定获取销售分成，板块行情具备可持续性。
平安医药精选基金经理周思聪认为，当前医药各细分板块估值均低于近五年均值，近期创新药(886015)反弹是对前期显著跑输的纠偏，上行空间充足。当前创新药(886015)产业已进入成果兑现期，2026年板块定价逻辑逐步迎来转变，从单纯博弈市场风险偏好转向估值、盈利、临床事件的驱动逻辑。
在她看来，筛选标准也发生了变化，未来会重点跟踪临床数据、海外审批进度、商业化落地、现金流稳定的优质标的。许多创新药公司将在未来一年集中读出临床关键数据，管线里程碑将取代一次性授权首付款，成为推动估值扩张的核心要素。前期创新药连续9个月的深度调整，已充分消化估值泡沫，调整充分的创新药赛道，有望持续成为主流公募长期布局的核心方向。
